钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门(mén)又令(lìng)人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时(sh荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ine-height: 24px;'>荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人í)间极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获(huò)了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过(guò)往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密(mì)度较低，导(dǎo)致其研(yán)发(fā)进(jìn)度大大落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出第(dì)一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传(chuán)艺科(kē)技钠(nà)电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未来(lái)规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价(jià)“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无(wú)法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造(zào)成(chéng)的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划(huà)，来源：传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板(bǎn)、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年(nián)仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的联合银(yín)团申请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在(zài)当荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情(qíng)况时(shí)，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆盖储能(néng)、低速(sù)电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽(qià)谈(tán)等工作”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电(diàn)池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅(fú)增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前(qián)的(de)，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供(gōng)应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定(dìng)要发(fā)展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性(xìng)能比较接(jiē)近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格(gé)大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸(zhū)多(duō)入局钠(nà)电池(chí)的(de)企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一(yī)般(bān)给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设(shè)，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公(gōng)司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌(líng)波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投(tóu)计划的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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