周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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