2022年(nián)是国(guó)内(nèi)实施(shī)“双碳战略(lüè)”的攻坚之(zhī)年，作为新能源的重(zhòng)点领域，光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业(yè)备(bèi)受(shòu)瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持和行业(yè)高(gāo)成长性背(bèi)景下，上市企业产(chǎn)量不断扩大，营收、归母净(jìng再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)利润不断增长，但行业内上中下游板(bǎn)块的(de)盈利能力分化严(yán)重，亟待(dài)引(yǐn)起注(zhù)意。

　　金融界上市公司研究院的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分(fēn)为5大板(bǎn)块(kuài)，分别是上游的硅料硅(guī)片(piàn)生产加(jiā)工板块，中下游的光(guāng)伏加(jiā)工设备(bèi)、逆变(biàn)器、光(guāng)伏辅材和光(guāng)伏电池组件。利润结构整体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块处于金字(zì)塔底层，2022年(nián)3家(jiā)相关企业净(jìng)增长的利润贡(gòng)献占比就高达55.59％，而(ér)中下游45家企业总体(tǐ)利润贡献度(dù)小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅(guī)料硅(guī)片(piàn)价格下(xià)行预(yù)期增加，结合(hé)对企业经营数(shù)据(jù)变化(huà)的分析，可以看(kàn)出：光伏设备的上(shàng)游(yóu)将(jiāng)迎(yíng)来降价与去库存阶(jiē)段，这对于中下(xià)游企业来说意味着原(yuán)材料(liào)成本得到(dào)控制(zhì)，利于企业经营能力提升。

　　归母净利(lì)润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁能源(yuán)重要方向的光伏(fú)设备，市场加大对上市(shì)公司的扶(fú)持力度(dù)。金融界上市公司研究院统计发现，行(xíng)业中48家上市公司，有33家2022年(nián)获得的(de)政府(fǔ)补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加大扶持背后(hòu)，与之同(tóng)步(bù)的是上市企业经(jīng)营规模(mó)不断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现50％以(yǐ)上增速(sù)。

　　盈利(lì)方面来(lái)看(kàn)，2018年(nián)光伏设备行业实现归母净利(lì)润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达(dá)54.86％。其中，2022年(nián)业绩增(zēng)速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家(jiā)企(qǐ)业平均(jūn)归母净(jìng)利润增(zēng)速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内的(de)企业，分别(bié)为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等(děng)9家企(qǐ)业2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭股(gǔ)份(fèn)2022年(nián)实现(xiàn)归母(mǔ)净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业第2。公(gōng)司在去年电池片(piàn)环节(jié)尤其(qí)是大尺寸电(diàn)池处于供不应求的状态，年内累(lèi)计实现电池(chí)销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年(nián)光伏设备行(xíng)业(yè)归母净利润增速居前的企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块毛利(lì)率2年增长20个(gè)百分(fēn)点，3家企业净利润贡献(xiàn)过半

　　光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业整体毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分析(xī)发现，上中(zhōng)下游呈现的结(jié)果(guǒ)参差不齐，上游硅料(liào)硅(guī)片享受到(dào)光伏产业的红(hóng)利，行(xíng)业有(yǒu)竞争壁(bì)垒，参(cān)与(yǔ)厂商较少，企(qǐ)业毛(máo)利率较(jiào)高(gāo)；而(ér)中(zhōng)下游(yóu)多数板块毛利率不及行(xíng)业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个(gè)板块中毛利(lì)率第2低，仅高过光(guāng)伏(fú)电池组件(jiàn)。但2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业(yè)毛(máo)利率最高(gāo)的板块。

　　硅料(liào)硅片板(bǎn)块毛(máo)利率较快提升(shēng)，首先(xiān)是源于供不应求(qiú)背(bèi)景下的涨(zhǎng)价(jià)。作(zuò)为光伏设备行业的原材料(liào)方(fāng)，硅料(liào)硅(guī)片(piàn)板块可以形容其为“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全年虽(suī)然硅片价格波动(dòng)巨(jù)大，但从2020年以(yǐ)来的数据来看(kàn)，硅(guī)片价格(gé)依(yī)然处于高(gāo)位。特别是上半(bàn)年(nián)硅片价(jià)格持续高位(wèi)运行，硅片需(xū)求端(duān)旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂商纷纷与(yǔ)硅料企(qǐ)业签订巨额订单，提(tí)前(qián)完成(chéng)备货。

　　上游的头部企(qǐ)业代表(biǎo)之(zhī)一通威股份，曾(céng)在2022年(nián)报中提及(jí)量价双升，指出(chū)受益于(yú)多晶硅产能缺(quē)口，相(xiāng)关(guān)产品持(chí)续扩(kuò)产(chǎn)，价格同比(bǐ)上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕(gēng)该(gāi)领域的企业容易形成规模效(xiào)应。这(zhè)一板块(kuài)仅有(yǒu)3家上市公(gōng)司(sī)，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均(jūn)呈现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平均归母净(jìng)利润增(zēng)速为172％，特别是大全能(néng)源2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的(de)是，48家(jiā)光伏设备行(xíng)业2022年累计再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗归母净(jìng)利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业(yè)2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片企业经营情况(kuàng)

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中游两大(dà)板块平均毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中下游涉及(jí)光伏电池组件、光伏(fú)辅材等领域参与厂商较(jiào)多，企业间竞(jìng)争(zhēng)激烈。整(zhěng)体而言，光伏设备中(zhōng)下游板块(kuài)2022年(nián)毛利率呈(chéng)现下行(xíng)趋势，45家企(qǐ)业平(píng)均毛(máo)利率(lǜ)下滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利(lì)情况。上游硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下(xià)游(yóu)45家企业2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净利润增(zēng)长贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块(kuài)毛利率(lǜ)数据(jù)来看(kàn)，中下游领(lǐng)域(yù)的光伏加(jiā)工设备和逆(nì)变(biàn)器毛(máo)利率3年来基本持平，而(ér)光伏辅材和光伏电池(chí)组(zǔ)件毛利(lì)率下滑明显，特(tè)别是光(guāng)伏电池(chí)组件成为毛利率(lǜ)最低的板块(kuài)。

　　表格(gé)：光伏设备行业不同板块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　具(jù)体来看(kàn)，光伏电池(chí)组件板块11家上市公司，平(píng)均毛利(lì)率为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深300的头部企(qǐ)业隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航(háng)天机电、协鑫(xīn)集成和亿(yì)晶光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企业数量较多竞(jìng)争激烈。这(zhè)一板块毛利率2020年以(yǐ)来(lái)逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其中，由于(yú)原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的主(zhǔ)业光(guāng)伏玻璃毛(máo)利率下降12.39个(gè)百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比而言，逆(nì)变器板(bǎn)块有6家企业，数量相对较少，板块整(zhěng)体(tǐ)毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器(qì)板块的(de)绝(jué)对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上。公(gōng)司去年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅(guī)片存货周转(zhuǎn)速度(dù)放慢(màn)，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而自2022下(xià)半年硅料硅(guī)片价格自高位(wèi)走(zǒu)出下行趋势，行(xíng)业格局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等(děng)硅片的阶段(duàn)高点(diǎn)，多数硅片价(jià)格下(xià)跌幅度超过30％。根据中国有色(sè)金属工业协会硅业分会公(gōng)布的(de)最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至5.25元/片(piàn)，周(zhōu)环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的(de)经营数据也(yě)可看出硅片价格下跌对(duì)上游公司盈利的影响(xiǎng)。今(jīn)年一季度(dù)，大全能源(yuán)实现归母(mǔ)净利(lì)润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环(huán)相比2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另外(wài)，3家企(qǐ)业(yè)今年一季度存货周转率数据(jù)发现，无论是环比(bǐ)还是(shì)同(tóng)比，相较(jiào)而言都有明显(xiǎn)下行趋势(shì)，说明当(dāng)前有库存积压风险。以大全能(néng)源为例(lì)，2022年一季度存货(huò)周转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋(qū)势

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为(wèi)，上游硅(guī)料(liào)硅片面临(lín)短期供过(guò)于(yú)求的(de)局(jú)面，在清理库存的阶段(duàn)下，硅片价(jià)格还有进(jìn)一(yī)步(bù)下行空间。这对(duì)于光伏电池组件、光伏加工设备等对(duì)中下(xià)游板块，将(jiāng)能(néng)较(jiào)好控(kòng)制(zhì)原材料成(chéng)本，对提升毛利率、营收(shōu)率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗