今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yí千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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