“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带(d碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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