财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到，目(mù)前磷酸(suān)铁(tiě1分钟前刚刚哪里发生了地震)锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不(b1分钟前刚刚哪里发生了地震ù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察(chá)下游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规模去(qù)库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格(gé)变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速(sù)度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得(dé)更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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