金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白(bái)糖主力合(hé)约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成这(zhè)种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以(yǐ)来鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发(fā)布的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产区(qū)陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村(cūn)部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约530万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量(liàng)每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织(zhī)）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地(dì)区包括(kuò)巴(bā)西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可能会(huì)进(jìn)一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会给出答案。

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