“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别běn)保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和中国疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(guó)向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

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