今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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