A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看(kàn)，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字trong>下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎(hū)并未达(dá)到预(yù)期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然(rán)崛起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字国家政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的(de)态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也(yě)预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很(hěn)长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不(bù)是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全(quán)年资(zī)本开支占收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。