5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(li一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸e-height: 24px;'>一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸án)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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