“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

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　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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