北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhō四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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