个人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科(kē)技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背(bèi)客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难(nán)以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。<疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别/p>

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客户(hù)需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分发(fā)达国(guó)家的经验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōn疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别g)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的(de)企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认识程度(dù)在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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