今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融(rón俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么g)、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于(yú)中俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(zhōng)国经济(jì)修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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