随(suí)着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(ché2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用ng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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