金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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