AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(f攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ù)苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智(zhì)能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是(shì)想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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