关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算(suàn)会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)4抓蚯蚓真的能赚钱吗0亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西(xī)抓蚯蚓真的能赚钱吗亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和(hé)贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需(xū)要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国(guó)内市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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