财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外(wài)一份则(zé)是(shì)沪(hù)市金(jīn)融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国(guó)式现(xiàn)代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量发(fā)展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。说到A股的(de)低估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用(yòng)显(xiǎn)然(rán)被放大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的(de)所谓指导(dǎo)意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重消息的(de)加持(chí)，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预示(shì)着行情(qíng)的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单(dān)一(yī)衡(héng)量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去(qù)年底开(kāi)始监管开(kāi)始提出中特估后有比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望持续为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定(dìng)股息收(shōu)益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏(píng)大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超(chāo)过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大(dà)牛(niú)市(shì)is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板(bǎn)块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡(jùn)资产合(hé)伙人董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得(dé)难能可贵(guì)，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速(sù)上(shàng)涨，是其在(zài)估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极(jí)度低(dī)配、基本面预期(qī)极(jí)度悲(bēi)观等背(bèi)景下，配(pèi)合当前经济(jì)弱复(fù)苏整体回(huí)报率预(yù)期(qī)下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特(tè)估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家银行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新近中国的国粹有哪些两年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入(rù)11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值(zhí)上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余(yú)银行均处(chù)于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市(shì)场人士指出，中字头银行目(mù)标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量、让(ràng)利实(shí)体经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股(gǔ)息(xī)是银行股相对于(yú)其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需要。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升趋(qū)势(shì)平均股息(xī)率从2019年(nián)的(de)4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低(dī)也为调仓提供(gōng)了(le)空间(jiān)，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度(dù)以来新(xīn)低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高的(de)安全边际可(kě)以(yǐ)为(wèi)投资者提(tí)供不错(cuò)的(de)收益(yì)。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策(cè)略的(de)理想增(zēng)配板(bǎn)块(kuài)。与此同时，银行板块在(zài)一季度(dù)是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大(dà)行重定(dìng)价的(de)压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺季的(de)到(dào)来，资产端收(shōu)益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资(zī)部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的(de)国内银(yín)行仍然具(jù)有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行(xíng)估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还有(yǒu)大量(liàng)的(de)商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改善，从(cóng)而提高银行的(de)利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特(tè)估背景下(xià)去看金融股的爆(bào)发，并不能(néng)简单做(zuò)出市场行情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板(bǎn)块过(guò)去被当(dāng)成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背后通常潜(qián)意(yì)识映射包括(kuò)不限于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别的(de)方向、市场进入(rù)避险状态、大(dà)金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当前的金融股走(zǒu)强来(lái)看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在(zài)上(shàng)述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值的(de)板块，这一成交(jiāo)量与甚(shèn)至部分中小市(shì)值(zhí)板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块本次表(biǎo)现也不是单一的(de)，放眼全(quán)市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电(diàn)力、石化等(děng)板块也表现较(ji中国的国粹有哪些ào)好(hǎo)，因此不(bù)能(néng)单一地以(yǐ)过(guò)去大金融上涨(zhǎng)作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构(gòu)容易被表征为市场波(bō)动的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 中国的国粹有哪些