编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎn跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗g)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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