“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quá五的大写是什么n)球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在(zài五的大写是什么)奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一(yī)传(chuán)闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对(duì)于(yú)全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对(duì)象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的(de)年产(chǎn)量来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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