大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程yě)是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试(shì)图(tú)发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策(cè)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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