编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳表示第一的词语四字，古代表示第一的词语新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年表示第一的词语四字，古代表示第一的词语内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中表示第一的词语四字，古代表示第一的词语年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略微降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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