分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会(huì)对(duì)部分追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数(shù)较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市(shì)场和金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下(xià)列任(rèn)一(yī)条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易(yì)日(rì)超过5000万个(gè)；中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基(jī)金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理不(bù)得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银(yín)行发(fā)行的金融工具占基金(jīn)资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例(lì)不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大(dà)额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月从重要货币市(shì)场基金(jīn)的管理费、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市(shì)场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为(wèi)了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监(jiān)督(dū)管理机(jī)制方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评(píng)估(gū)重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险应对预(yù)案等(děng)对重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于投资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对部分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些追求高收益的(de)投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较(jiào)小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低(dī)风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基(jī)金的(de)资(zī)产安(ān)全要求，有利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金名录(lù)2000克是多少斤啊内，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出2000克是多少斤啊清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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