金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银行音域划分从低到高，人声音域划分(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》音域划分从低到高，人声音域划分和人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研音域划分从低到高，人声音域划分究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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