在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡(d对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思àng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zh对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思ān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负(fù)责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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