北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且(qiě)股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本(b冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ěn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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