随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，法西斯国家有哪几个位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造(zà法西斯国家有哪几个o)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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