编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接(jsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样iē)近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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