5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多(duō)家头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报(bào)了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份额(é)出(chū)现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基于对(duì)板(bǎn)块中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌(diē)。以中证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设(shè)备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持(chí)续下(xià)跌，但资(zī)金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银(yín)瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额(é)出现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要(yào)原因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国(guó)内半(bàn)导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在(zài)国(guó)产替代(dài)过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和(hé)客户导入进(jìn)程可能(néng)不(bù)及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球(qiú)电子(zi)产品等终端需求(qiú)可(kě)能(néng)不及预期(qī)，从而(ér)导致对半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业(yè)正(zhèng)处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮(lún)周期中，率先(xiān)回暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属(shǔ)性(xìng)和份(fèn)额提升(shēng)属(shǔ)性的环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的(de)构成央(yāng)国(guó)企对(duì)资(zī)产回报提出(chū)要求，民营企业的(de)竞(jìng)争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长期关键驱(qū)动力，另(lìng)一方面(miàn)短周期(qī)维度数字经济有(yǒu)顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底部(bù)位置；另(lìng)一方面(miàn)市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许多个(gè)股的股价其实(shí)是过度反应的(de)，所(suǒ)以随着4月中下(xià)旬(xún)半(bàn)导体一季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强预期、弱现(xiàn)实的(de)表现，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综(zōng)合(hé)因素引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看出投资(zī)者(zhě)对板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导(dǎo)体带来了(le)新(xīn)的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的(de)压力，但一(yī)方面(miàn)需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估(gū)值(zhí)方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合(hé)理甚至低(dī)估的机会(huì)出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处(chù)于历史估值分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的(de)投(tóu)资机(jī)会。他进一(yī)步(bù)表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业革(gé)命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对(duì)象进行创(chuàng)新，第三(sān)次(cì)是信息(xī)为(wèi)对象进(jìn)行创新，当前阶段的(de)人工智能(néng)从感知智能(néng)走向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的(de)提升(shēng)产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它是(shì)信息革命(mìng)经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联网革命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在(zài)万物(wù)智联层面的延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全(quán)面(miàn)影(yǐng)响人类社会。当前(qián)仍处(chù)于新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智(zhì)能(néng)带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节(jié)发生了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应用的(de)落(luò)地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件也会(huì)产生(shēng)新(xīn)的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们(men)长期(qī)看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远建议(yì)投资(zī)者长期关注该板块投资(zī)机会(huì)，他认为(wèi)可(kě)以重点配(pèi)置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半(bàn)导体(tǐ)设备材(cái)料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年(nián)全面看(kàn)好整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的(de)芯片(piàn)设(shè)计都(dōu)会在今年都有非常好的(de)机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的(de)国产替代提供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块经过(guò)近一年(nián)的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲(bēi)观(guān)预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点公(gōng)司的边际变化(huà)，同时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设(shè)施成(chéng)为发展基(jī)石，算(suàn)力芯片(piàn)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)等核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外(wài)，半导体(tǐ)设备公司(sī)的(de)一季报业(yè)绩相对(duì)较强，国产化(huà)趋势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材料(liào)也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最大(dà)的(de)周期品(pǐn)种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认(rèn)为需(xū)要(yào)关注景(jǐng)气度修复(fù)速(sù)度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较大(dà)，要结(jié)合基本面变化综(zōng)合(hé)判断(duàn)配置价值，我们也会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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