周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

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　　行业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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