财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地(dì)”，而年(nián)内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待(dài)。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍的同比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度营收(shōu)突(tū)破百亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏(cáng)发展在(zài)内的外资(zī)系啤(pí)酒公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营的(de)分(fēn)化命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(huà)明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发(fā)布的(de)研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归(guī)母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去年同期明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱势区(qū)域持(chí)续扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的(de)一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势(shì)明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄(qì)今股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市(shì)值超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者(zhě)总市值(zhí)超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年(nián)高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆的山(shān)城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉(quán)、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头的(de)具体市场份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占(zhàn)率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市场(chǎng)集中度仍有提(tí)升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业(yè)将有望进一步提(tí)升(shēng)盈利水平。分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场趋(qū)势不(bù)变，经(jīng)过(guò)一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的(de)“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒和百(bǎi)威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外(wài)资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年(nián)的营(yíng)业利润增长将低于(yú)去年的(de)水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中国(guó)多(duō)个地(dì)区的销(xiāo)售(shòu)权划归(guī)重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价(jià) 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销(xiāo)量最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在(zài)已经很难见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山(shān)山(shān)指出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料(liào)；下(xià)游终端议价能(néng)力较强，进入存量竞争时代(dài)后，企业为向(xiàng)高端化转型已多次(cì)实施提价(jià)举措(cuò)。符(fú)蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速(sù)各(gè)啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化(huà)进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不(bù)弱于成(chéng)本催生普(pǔ)遍(biàn)提价(jià)的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅(fú)、频(pín)次(cì)、企业(yè)参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右(yòu)，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头(tóu)们(men)纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了(le)继续突(tū)破价(jià)格(gé)天(tiān)花(huā)板。

　　▌青(q命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么īng)岛啤(pí)酒：中档高端(duān)齐发力 高端化(huà)势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指出，青岛(dǎo)啤酒中(zhōng)档高(gāo)端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公(gōng)司在坚(jiān)持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全年(nián)业绩(jì)将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力(lì)如虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多年(nián)跻身世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端(duān)市(shì)场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明目(mù)前市场(chǎng)更加认可(kě)、熟悉其经(jīng)济型产品如(rú)勇闯天涯等，但对其(qí)高(gāo)端(duān)产品认知度(dù)或接受度相对偏低。公司(sī)提价空间(jiān)较大，高端化完(wán)成后利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇(piān)章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪(xuě)花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延续高增，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破(pò)增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新(xīn)品(pǐn)燕京U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区(qū)小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种新零售业态(tài)的落地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓市场，推(tuī)动整(zhěng)体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时(shí)带动公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜(qián)力及空间(jiān)，且目前行(xíng)业格局未定，企(qǐ)业(yè)拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风(fēng)味(wèi)及应用(yòng)场景(jǐng)布局(jú)多元(yuán)化企业，将更加能够顺(shùn)应精酿市(shì)场发展趋势，拥有(yǒu)长(zhǎng)期可(kě)持续发展潜力，并(bìng)有望成为行(xíng)业新引领者。

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