在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subr腰围88是多少 腰围88是多少码amanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn腰围88是多少 腰围88是多少码)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制(zhì)量化基腰围88是多少 腰围88是多少码金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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