5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括(kuò)：京东(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmdōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了(le)，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......

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