AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部(bù)的位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也会努力(lì)在(zài)火热(rè)的(de)行情面(miàn)前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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