一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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