本轮新股中，有不少风(fēng)口的(de)企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看(kàn)似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工服务，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成(chéng)长为中(zhōng)国(guó)大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能(néng)第(dì)三大的纯晶圆(yuán)代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥(féi)市政府根据集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业(yè)发展战略(lüè)，拟(nǐ)引进国际(jì)知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为(wèi)国内(nèi)面(miàn)板显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前(qián)一直大幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利润(r200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ùn)来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行(xíng)业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公(gōng)司选择(zé)了(le)业绩最好的时候上(shàng)市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙(lóng)头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一(yī)档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政策的(de)影响，个人(rén)感觉(jué)比(bǐ)如几个国企(qǐ)医院（不(bù)论是收入增(zēng)速(sù)还是估(gū)值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计(jì)、研发和(hé)生产及涂布技术(shù)产业(yè)化整体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)涂布(bù)机的核心部件，涂(tú)布(bù)是继制备(bèi)正负极浆(jiāng)料完(wán)成后的下一道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生产前段工(gōng)序的(de)核心环节，目的(de)是将正负极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电(diàn)池产业链(liàn)公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业绩(jì)更进一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且公司(sī)只是生产过程中很小(xiǎo)的(de)一块市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于(yú)功率(lǜ)、传感和(hé)传(chuán)输(shū)应用领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工(gōng)服务的制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内(nèi)外客户提供一站(zhàn)式代工解决(jué)方案(àn)，为功率、传(chuán)感和传输(shū)等(děng)领域的半(bàn)导体产品公司(sī)提供完整生(shēng)产制造平(píng)台，支持(chí)客(kè)户研发以及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企(qǐ)业，处于(yú)规模(mó)扩(kuò)张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研(yán)发投入初期非(fēi)常(cháng)高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬出头了（资本支(zhī)出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利(lì)，但下(xià)游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓，公司(sī)面(miàn)对的压力显然是(shì)要比那些已经规模(mó)化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公(gōng)司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从(cóng)事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染料(liào)为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤纶(lún)及(jí)其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加(jiā)工(gōng)的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮(liàng)点，业绩在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年(nián)利润只有19年的一半都不到，下(xià)游服装行(xíng)业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务一直(zhí)聚焦于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市场服(fú)务领域，200克等于多少毫升水，200克是多少ml水为客户提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及服务(wù)。2010年被用友网络收购后，公(gōng)司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业(yè)的整车厂、经销(xiāo)商(shāng)、服(fú)务(wù)站(zhàn)等(děng)客户，提供(gōng)营(yíng)销与(yǔ)后市场(chǎng)服(fú)务(wù)领域的数智化解决方案(àn)、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保(bǎo)有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术(shù)含(hán)量较低，产品以车(chē)企营销系(xì)统为主，基本没什么研发(fā)，都靠(kào)销售(shòu)，且(qiě)汽车行业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从事电力工程技术服务及(jí)地理信息技(jì)术服(fú)务。电力工程技术服务占主营业务收入比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)80％，是公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要(yào)系为电网(wǎng)企业、工商业企业电(diàn)力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是(shì)电力工程(chéng)技术服务(wù)收入为主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙和(hé)浙江地区的国家(jiā)电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务，所以(yǐ)应收款高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频(pín)前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全(quán)套射频前端芯(xīn)片(piàn)设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频(pín)段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无(wú)线通信射频前(qián)端发射(shè)模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下(xià)游主要是(shì)消费电子(zi)，22年业绩大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但高研发下(xià)，公司毛利(lì)率(lǜ)极低，远低于同(tóng)行(xíng)业公司(sī)，但即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和(hé)服务(wù)的国家级(jí)高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业(yè)。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配(pèi)套装(zhuāng)备(bèi)，重(zhòng)点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南(nán)湖已成为我国防(fáng)空(kōng)预警雷(léi)达主(zhǔ)要生产单(dān)位之一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润远没有(yǒu)回(huí)到20年(nián)，且关联(lián)交易占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不(bù)透明度(dù)极高(gāo)的军工企业，实在无法判断未来(lái)的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联(lián)网数字化(huà)虚(xū)拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相(xiāng)关场景客(kè)户(hù)提供移动(dòng)互联网数(shù)字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物(wù)联(lián)网(wǎng)相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应(yīng)用等综合解(jiě)决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需求(qiú)提供定(dìng)制化(huà)的运营支撑服务及技术服务。一家售(shòu)卖移动流量(liàng)、话(huà)费(fèi)、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品的(de)综合型中间商(shāng)，其主要盈利模(mó)式是获得购销差价或服(fú)务佣金，占公司(sī)总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频会(huì)员和其(qí)他(tā)通用流量，业绩过去(qù)几年(nián)看起来(lái)不错，但公司现金流越(yuè)来越差，且互(hù)联(lián)网流(liú)量已经见(jiàn)顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是(shì)业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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