周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景(jǐn一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月g)气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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