财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(j使我不得开心颜上一句是什么ià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需(xū)求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大(dà)合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代使我不得开心颜上一句是什么(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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