金融界(jiè)4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第(dì)一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李(lǐ)渡正式(shì)登(dēng)陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间(jiān)第(dì)一只实现(xiàn)资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤(fèng)酒、郎(láng)酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(lǐ)渡此(cǐ)次(cì)在港交(jiāo)所IPO，发售价(jià)为(wèi)每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮(lún)投资者(zhě)，分别是(shì)有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分别(bié)投资3亿美(měi)元、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本(běn)分别(bié)为1.76美元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私募(mù)巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告(gào)费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以酱香型为主的次(cì)高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过(guò)了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的直(zhí)接原因之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡的“豪横(héng)”的广告(gào)支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增加。报告期(qī)内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称大部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然(rán)有不(bù)少(shǎo)针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与(yǔ)珍酒李渡(dù)创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名在(zài)外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在(zài)此，吴向东正(zhèng)式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒王销量做(zuò)到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化(huà)，下游经(jīng)销(xiāo)商的日子越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为(wèi)神(shén)奇教练和(hé)好运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地说“中国人(rén)的(de)福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，金六福的(de)广告(gào)投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖(hú)南(nán)知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和(hé)开口笑正(zhèng)式(shì)合(hé)并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制(zhì)的金东集团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华(huá)泽(zé)酒业集(jí)团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等(děng)多(duō)个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举(jǔ)成为湖南(nán)省株(zhū)洲市首富。202赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么3年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨(zī)询董(dǒng)事(shì)长王朝成放出“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进(jìn)入销量负(fù)增长、收入低(dī)增长或(huò)0增长、利(lì)润低增长的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端消费(fèi)在疫情场景中并没(méi)有(yǒu)太(tài)受影响，次高端库(kù)存仍未(wèi)消化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的恢复没有(yǒu)看到更强的动(dòng)力，仍(réng)然(rán)在(zài)低位(wèi)徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周期看(kàn)趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的(de)矛(máo)盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在(zài)向下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量(liàng)为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块(kuài)钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级空间基(jī)数变小；超(chāo)高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白(bái)酒节前和节后(hòu)的终端进货量数据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格(gé)节前(qián)下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走向(xiàng)何方(fāng)让我(wǒ)们拭目以(yǐ赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)待。

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