银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开(kāi)盘(pán)不久(jiǔ)，第一(yī)共和(hé)银行盘中跌幅一度扩(kuò)大至超过40％，经历至(zhì)少五次停(tíng)牌(pái)，股价再刷新历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，市值(zhí)一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知(zhī)情人士说，几个星(xīng)期以来(lái)，第一共和银行(xíng)已在为其部分(fēn)业务(wù)寻找买家(jiā)，但潜在的收(shōu)购方担心承担过多风险。目前可能(néng)的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共和(hé)银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美(měi)国联邦存款保险公司接(jiē)管该银行，并为(wèi)所(suǒ)有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士报(bào)道(dào)，白(bái)宫或(huò)美国(guó)财政(zhèng)部无意干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市(shì)场新(xīn)闻(wén)分(fēn)析师(shī)David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银(yín)行(xíng)能(néng)否在未(wèi)来的日子继续(xù)经营下去，也不(bù)知道联邦存款保险(xiǎn)公司是否会对此家银行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的(de)接管）目前(qián)正变得越来(lái)越(yuè)有(yǒu)可能(néng)，因为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌晨(chén)，美(měi)、布两油(yóu)日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论(lùn)称，尽管此前(qián)API报告(gào)显示美国上周(zhōu)原(yuán)油库存降幅大于预(yù)期，由于市场消化了疲弱的美国(guó)经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加(jiā)，油价周三延续前(qián)一交易日的跌势(shì)，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报道称(chēng)，美国联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评(píng)级，将(jiāng)限制第一(yī)共和银行(xíng)从美联储取得融(róng)资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减(jiǎn)产带来(lái)的(de)价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美(měi)联(lián)储(chǔ)5月的加息(xī)路径变得(dé)“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然(rán)高企的(de)通胀，一(yī)边(biān)是银行(xíng)系统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联(lián)储会(huì)如何选择，无疑是市场(chǎng)最引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇看来，对(duì)于(yú)美联储货币政(zhèng)策，大(dà)概(gài)率还是(shì)维持(chí)加(jiā)息的大方向，只不过加(jiā)息力度会维(wéi)持25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具有很强(qiáng)的粘性(xìng)，当前(qián)核心通(tōng)胀增速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落(luò)了1个百(bǎi)分(fēn)点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租金价(jià)格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)引发了(le)经(jīng)济减速(sù)，但是(shì)据我们(men)测算当前美国私人部(bù)门(mén)资产负债表受冲击的影响(xiǎng)大(dà)约将在三、四季度出(chū)现，短期经济减速(sù)不至于引发美联(lián)储货币政(zhèng)策转向。从历史上美联储加息的经验(yàn)来看，高通胀下的(de)美联储(chǔ)加息并不(bù)会因经济减速(sù)而(ér)转向。此外，美国地区银行(xíng)担(dān)忧引发银行(xíng)股大跌，但由于(yú)当前美国商业(yè)银行危机主要是资产负(fù)责错配，并非如2007年次贷危机时那(nà)样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆(gān)导致危机爆发(fā)时(shí)过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)暂难发生。”程(chéng)小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席宏观(guān)分析(xī)师赵(zhào)旭初(chū)同样认(rèn)为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险的可(kě)能(néng)性是较小(xiǎo)的，基于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)也不会轻(qīng)易(yì)改(gǎi)变“显著控(kòng)制通胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅谷银(yín)行的事件来(lái)看，政策部门应对危机的速度(dù)和积(jī)极性非常高，在这(zhè)种形式下，去押(yā)注系统(tǒng)性风(fēng)险发生(shēng)概率比较(jiào)低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场主流的预(yù)测对5月CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了(le)市场认为有(yǒu)一定降息概(gài)率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机(jī)构(gòu)或者非金融企业(yè)大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通(tōng)胀水平预测下，美联(lián)储是不会在7月(yuè)份(fèn)就去(qù)做降(jiàng)息操作(zuò)的。”他说。

　　据外(wài)媒(méi)报道，对于美国通胀将从几十年来(lái)的最高水平进一步(bù)回落多少这一(yī)争论(lùn)，全(quán)球知名机构的基金经理们(men)也开始产生分歧。其(qí)中，一(yī)方是(shì)安联(lián)环球投资和西(xī)部(bù)信托等公(gōng)司认为，美联储和其他(tā)央行将(jiāng)在加息方面(miàn)取(qǔ)得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目(mù)标(biāo)可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而(ér)另一方面，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘(zhān)性极强的通胀，美(měi)联储和其(qí)他央行的政策制定者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人失业的(de)风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据(jù)显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对(duì)此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利(lì)率(lǜ)和(hé)银(yín)行业信贷收紧导致(zhì)消费者信心(xīn)指数(shù)下降，消费支(zhī)出(chū)增速(sù)放缓是确(què)定(dìng)性事件，说明未来(lái)美国经济(jì)继续减速(sù)也是大概率事(shì)件(jiàn)。然(rán)而(ér)，由于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但(dàn)不至(zhì)于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也(yě)可以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着(zhe)美国居民利息(xī)支出占可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入的(de)比例越来越高，未来并不排除由于经(jīng)济严(yán)重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌再现的(de)情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心的下降和(hé)最近的(de)美国居民部(bù)门信用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利(lì)率经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部门(mén)的资产(chǎn)负债(zhài)表和收(shōu)入状况边际上会(huì)有恶化也是(shì)情理之(zhī)中；但美国居民部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负债(zhài)处(chù)于(yú)一个相对健康(kāng)的(de)状况，这(zhè)也(yě)是为何即便消费(fèi)信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居(jū)民部(bù)门(mén)的消费贷款仍然在(zài)继续扩张(zhāng)，这显示着美国居(jū)民部门的(de)需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪的(de)催化有两(liǎng)方面的(de)背景，一是(shì)按照历史经验看，海外加息结束(shù)到降息之(zhī)间(jiān)就是(shì)一个容易出风险(xiǎn)的(de)时间段初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法；二是能(néng)够激发风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)中国这(zhè)边的(de)复苏环比高点已(yǐ)经(jīng)看到(dào)，同比高点接近(jìn)看到，在中国(guó)没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改善(shàn)是比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题材下跌(diē)与(yǔ)海外银(yín)行业危(wēi)机共振(zhèn)成(chéng)为了一个激(jī)发避险情绪升(shēng)级(jí)的(de)导(dǎo)火索(suǒ)。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏(hóng)观周期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海(hǎi)外出现明(míng)显的(de)周期背离(lí)，且海外的政策部门应(yīng)对危机(jī)的速度又很快(kuài)，所以(yǐ)不至(zhì)于出现(xiàn)单边(biān)的持续(xù)性(xìng)共振，这就导(dǎo)致各类(lèi)风险资产难以(yǐ)出现大幅度的流畅(chàng)单边行情，比较合适的(de)操作思路(lù)应该是“在下(xià)跌时不过分(fēn)恐(kǒng)慌、在上涨时也(yě)不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下行

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色金属板(bǎn)块全面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主(zhǔ)力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色(sè)金属研(yán)究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全(quán)面(miàn)下行有两个利空背景(jǐng)和一个触发因素，一初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法是临(lín)近美联储5月(yuè)份(fèn)议息(xī)会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五一假期，资金提前流出(chū)规避不确(què)定性风险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发(fā)市场对银行业危机蔓(màn)延(yán)的(de)担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速回(huí)升(shēng)，成为有色板(bǎn)块全面下(xià)行的直接(jiē)触发(fā)因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一(yī)直在衰退论和加息预期(qī)之间(jiān)摇摆不定。一(yī)方面(miàn)对银(yín)行业和全球经济前景感到担忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退(tuì)，衰退论升温又(yòu)会使得(dé)加(jiā)息(xī)预(yù)期降(jiàng)低。加息预期降低后又(yòu)不得不(bù)面(miàn)对高企的(de)通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不应(yīng)停止，市场又继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前看多需求(qiú)修(xiū)复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大部(bù)分(fēn)品种还在区间运行，除了锌的(de)空头势(shì)头较为(wèi)明(míng)显，而镍和锡则(zé)是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有色金属的传统旺季，4月(yuè)的开局(jú)延续(xù)了需求的强预期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺季过半，市场却出现不一样的(de)声音。一是精炼(liàn)铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板等行业样本(běn)企(qǐ)业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二(èr)是部分(fēn)下(xià)游加工(gōng)企业订单难(nán)以为继，且(qiě)产成品库存较往年(nián)出(chū)现(xiàn)小幅累积，这(zhè)也就(jiù)意味(wèi)着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的高开工透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时(shí)国内(nèi)劳动节假期即(jí)将到(dào)来，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价格出(chū)现回(huí)调并不意外，昨日(rì)有色价格(gé)快速回落也是近段时间对利空(kōng)因素(sù)的集(jí)中体(tǐ)现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱(ruò)，下游企业可(kě)适当补库过节(jié)。

　　何(hé)燕(yàn)艳介绍说，从具(jù)体的(de)行业数据来看，下(xià)游(yóu)需求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游开(kāi)工率上(shàng)最近(jìn)几周出现(xiàn)了(le)高位停(tíng)滞(zhì)，没有进一步的(de)增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也(yě)有关系(xì)。此(cǐ)外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下降数值(zhí)也不大，但(dàn)也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕(yàn)艳(yàn)表示，价格一旦(dàn)大(dà)跌到目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下(xià)走(zǒu)势(shì)也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市(shì)场(chǎng)预(yù)期过(guò)于一致(zhì)，主(zhǔ)流观点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏(huài)的(de)时候已经过去，但今年可(kě)能不(bù)会降息。我们要警惕这(zhè)种市场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持(chí)续，美联储的结果导向(xiàng)很可能使(shǐ)得加息时间或者幅度超预(yù)期，这样市场就会有超预期的下跌。最(zuì)主要的是(shì)，有(yǒu)色板块多(duō)数品种(zhǒng)供应增加(jiā)总体比(bǐ)较确(què)定的，需求(qiú)跟不上供(gōng)应的增速，整个周期(qī)是向下而不是向(xiàng)上。因(yīn)此，我对整个板块(kuài)还是持(chí)中线偏空思路，投(tóu)资(zī)者可以用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对(duì)未来的(de)预期，更多的是反映市场对未(wèi)来一个季(jì)度、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间(jiān)的需求预(yù)期，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的(de)短期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求(qiú)现状与价格(gé)趋势的关系(xì)以及(jí)可(kě)能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空(kōng)分歧的(de)位置(zhì)和时间节点突(tū)发未知(zhī)的风(fēng)险事件，从而(ér)放大(dà)了(le)价(jià)格短线的波(bō)动性，带(dài)来持仓管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法