分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员(yuán)及(jí)系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能(néng)对(duì)资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向中国(guó)证(zhèng)监会(huì)报告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》实施(shī)后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能(néng)力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加(jiā)注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要货币(bì)市场基金的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳(wěn)健的(de)经营和(hé)投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户(hù)服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能力(lì)水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不(bù)得(dé)少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的(de)投(tóu)资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司(sī)发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行(xíng)的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的(de)规模合计不得超过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行为(wèi)管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额(é)超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)管理费(fèi)、托管费(fèi)中计(jì)提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的(de)限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案(àn)。风险应对(duì)预(yù)案应当(dāng)报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句效性、合(hé)理性、可行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会(huì)导春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金具有着(zhe)投资(zī)者数(shù)量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了(le)重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基(jī)金的(de)规范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货(huò)币基金(jīn)名录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

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