在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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