昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务5公里是多少米 5公里是多少步上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连5公里是多少米 5公里是多少步跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看5公里是多少米 5公里是多少步，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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