在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建5斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说0ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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