“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决(jué)心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美(měi)国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是(sh反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系ì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系过剩的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的(de)对(duì)象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两(liǎng)弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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