个人(rén)养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要(yào)业(yè)务人员及其所在(zài)机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(xuǎn)择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zh戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画èng)券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的(de)不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经(jīng)了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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