30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌(diē)19.85％，价格(gé)跌(diē)至31.66元(yuán)，30年可(kě)转债历史上(shàng)从未有过(guò)如(rú)此低价可转债，与此同时，各类低(dī)价转(zhuǎn)债(zhài)接连(lián)雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今(jīn)天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下(xià)跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与(yǔ)前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块(kuài)方面，此前最(zuì)牛的传媒(méi)娱(yú)乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑(zhù)、有色(sè)等(děng)也跌超(chāo)3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低(dī)价转债市场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市(shì)历(lì)史，在今年5月(yuè)一下被打破，先是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知(zhī)要退市，打(dǎ)破了(le)30年来的可(kě)转(zhuǎn)债没(méi)有出(chū)现正股和转(zhuǎn)债(zhài)退市的(de)历(lì)史(shǐ)。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市(shì)，搜特(tè)转债持续(xù)暴跌，第2只打(dǎ)破历史(shǐ)来得太快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续(xù)上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特还在(zài)一字跌(diē)停，最新(xīn)收盘(pán)价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻(chè)底带崩(bēng)了整个低价转债，过去的双低策略似(shì)乎也(yě)不再(zài)奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而(ér)正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价(jià)转债，而一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转债，一(yī)度没有转(zhuǎn)债价格(gé)低于(yú)100元(yuán)。如今(jīn)是多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期(qī)波动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二(èr)在券商、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然后持续(xù)下(xià)行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一(yī)度翻红(hóng)后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策(cè)略点(diǎn)评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一(yī)致(zhì)预期，一季度(dù)冲量明显+票据利率下行，数(shù)据走(zǒu)弱在(zài)方向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷热(rè)不匀(yún)再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式(shì)修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升(shēng)，基(jī)数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍(réng)在(zài)修复→全(quán)A非(fēi)金融企业盈利(lì)全年(nián)或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据(jù)反映的制(zhì)造(zào)业库存及产能周期位(wè保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次i)置看，弹性或有限(xiàn)。金融数(shù)据再次印证复苏成色需(xū)巩固(gù)，或提升政策加码“恢(huī)复(fù)和(hé)扩大需(xū)求(qiú)”的可能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近日也表示，后续来(lái)看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出(chū)口(kǒu)仍超预期，外(wài)需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除(chú)基数(shù)效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同(tóng)样在修复(fù)下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍然强调稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏下流动性大概(gài)率仍然维持宽(kuān)松，同(tóng)样仍(réng)可(kě)能有增量政策出台(tái)，对市(shì)场均(jūn)是呵(hē)护而非(fēi)压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本(běn)已定价美联储本轮加息已(yǐ)至顶点(diǎn)，仍然存在区域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在下(xià)行下，后续(xù)海外(wài)流动性难(nán)更紧，外资对国内(nèi)市场的(de)流出压力(lì)不大。

　　总(zǒng)体来看，权重板(bǎn)块内部的分化，热门板块交(jiāo)易性的波动是(shì)指数调(diào)整主(zhǔ)因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次资流(liú)出压(yā)力不(bù)大下市(shì)场无(wú)大风险，震荡修(xiū)复延续。

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