北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据出(chū)炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月(yuè)连续环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平均小时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好(hǎo)的是(shì)，美国(guó)劳(láo)工部将今年(nián)2月和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承压的美(měi)国地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升(shēng)9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约(yuē)收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级(jí)宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非(fēi)农数据远高(gāo)于前值且显著偏(piān)离投(tóu)行们(men)预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月(yuè)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走(zǒu)低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和(hé)金融行业持续裁员，但不(bù)断下降(jiàng)却仍(réng)然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节(jié)性因素(sù)相对(duì2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的(de)发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎(shèn)，因为本(běn)周早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就业(yè)机会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降，为(wèi)连续第(dì)三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力市(shì)场数(shù)据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最近几(jǐ)周的(de)首次申(shēn)请失(shī)业(yè)金人数也呈现(xiàn)上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷(dài)和(hé)企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主(zhǔ)削减支(zhī)出包括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市场对于下半年(nián)货(huò)币政策放松进程有所改(gǎi)变，进(jìn)而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部(bù)分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的(de)方向前进，后市继续(xù)看(kàn)好(hǎo)贵金属的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布后(hòu)，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增(zēng)人(rén)数(shù)超预期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主要受(shòu)益于(yú)其金融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最(zuì)后一次加息(xī)，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元(yuán)实(shí)际(jì)利率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议(yì)息(xī)会议如(rú)期加息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美(měi)元指数和美债(zhài)收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来发布的(de)信息，并评估(gū)其对货币政(zhèng)策(cè)的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布会(huì)上表示，美联(lián)储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息(xī)需要看到通胀(zhàng)明(míng)显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要(yào)看(kàn)到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超(chāo)预期(qī)，美债(zhài)收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国(guó)非农就业(yè)数据和时薪增(zēng)速(sù)全面(miàn)超预(yù)期，表明美国当前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分(fēn)强劲(jìn)，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联储(chǔ)可能会(huì)在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息(xī)的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预(yù)期(qī)或在短期(qī)提(tí)振美元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)，从而打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美联储(chǔ)5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息(xī)的博弈，贵金属(shǔ)将获得(dé)提振(zhèn)而走强，使均值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停(tíng)止降息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国(guó)经(jīng)济(jì)仍市(shì)场(chǎng)偏强(qiáng)运(yùn)行一段时间(jiān)，失(shī)业率(lǜ)继(jì)续走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未(wèi)再次(cì)加息，而(ér)贵金属则在(zài)美债收益率持(chí)续(xù)下行的(de)情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势(shì)。但当前(qián)情况不(bù)同(tóng)的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对(duì)更高，而黄(huáng)金价格对(duì)降息并未提前预期更多(duō)。

2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行系(xì)统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业(yè)长期(qī)存在的弱点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对(duì)GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费(fèi)的拉动上(shàng)升反映(yìng)出(chū)一(yī)定的韧性(xìng)。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半(bàn)年美(měi)国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美债收益(yì)率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格(gé)有望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄金的(de)需(xū)求(qiú)实际(jì)上是明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，今(jīn)年第一季度剔(tī)除场外交易(yì)的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买(mǎi)量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用(yòng)的黄金投资需(xū)在(zài)一季度同比下(xià)降50％左右，较去(qù)年(nián)四季度有所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去(qù)年同(tóng)期(qī)的(de)287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银(yín)方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强的白(bái)银因(yīn)需求受(shòu)经(jīng)济(jì)下行拖(tuō)累(lèi)而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升(shēng)。世界(jiè)白(bái)银协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前(qián)已经被充分计提，议(yì)息前(qián)的(de)谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的乐观，因此黄金(jīn)市场一度(dù)表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了(le)历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预(yù)计美联储下半年(nián)大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)并(bìng)将进入降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄希(xī)望于美联(lián)储最后一次加息(xī)落(luò)地然后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存(cún)在(zài)恢复(fù)上(shàng)行趋势的可(kě)能性。但当前美(měi)通胀仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美联储货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环(huán)境到底会对经济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当前看(kàn)多观点出(chū)奇一(yī)致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下(xià)，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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